HDFC Ltd के बाहर होने के बावजूद भारत का सेक्यूरिटाइजेशन बाजार स्थिर वृद्धि देख रहा है
India Ratings and Research (Ind-Ra) ने FY25 की पहली तिमाही में सेक्यूरिटाइजेशन बाजार में स्थिरता की रिपोर्ट दी है, हालांकि वॉल्यूम में साल-दर-साल (Y-o-Y) 18% की गिरावट आई है, जिससे कुल वॉल्यूम 450 अरब रुपये से अधिक हो गया है। यह गिरावट HDFC Ltd के जुलाई 2023 में डायरेक्ट असाइनमेंट (DA) बाजार से बाहर होने के बाद अपेक्षित थी। हालांकि, तिमाही-दर-तिमाही (Q-o-Q) परिवर्तन न्यूनतम था, केवल 3% की कमी के साथ, जो वित्तीय वर्ष के शेष भाग के लिए सेक्यूरिटाइजेशन बाजार में संभावित वृद्धि का संकेत देता है।
ऐतिहासिक रूप से, पहली तिमाही में सेक्यूरिटाइजेशन वॉल्यूम कम होते हैं और साल भर में बढ़ते हैं। Ind-Ra को उम्मीद है कि नए उत्पत्ति करने वालों, विशेष रूप से बड़े निजी बैंकों के शामिल होने से बाजार का विस्तार होगा, जो सेक्यूरिटाइजेशन को वैकल्पिक वित्तपोषण स्रोत के रूप में देख रहे हैं।
पास-थ्रू सर्टिफिकेट्स (PTCs) ने बाजार में अपना प्रभुत्व बनाए रखा, 1QFY25 वॉल्यूम में 52% से अधिक का योगदान दिया। हालांकि, कुल वॉल्यूम में उनका अनुपात तिमाही-दर-तिमाही 20% से अधिक की महत्वपूर्ण गिरावट देखी गई। Ind-Ra के स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस के सीनियर डायरेक्टर, जतिन नानावरे ने टिप्पणी की, “1QFY25 में सेक्यूरिटाइजेशन वॉल्यूम हमारी उम्मीदों के अनुरूप रहे हैं। हमें उम्मीद है कि नए प्रवेशकों के साथ बाजार का विस्तार होगा, जिसमें निजी बैंक भी शामिल हैं जो सेक्यूरिटाइजेशन को वैकल्पिक वित्तपोषण स्रोत के रूप में देख रहे हैं। पहले दिन से बैकअप सर्विसर का विकल्प PTC निवेशकों को अतिरिक्त समर्थन प्रदान करता है।”
दूसरी लगातार तिमाही के लिए, Ind-Ra ने एक निजी बैंक द्वारा उत्पन्न लेनदेन को रेट किया। यह लेनदेन, BHARAT 2024 सीरीज II, चार ट्रांचों के साथ था, जिनकी रेटिंग ‘IND AAA’ से ‘IND BBB+’ तक थी, जिसमें समय पर ब्याज और अंतिम प्रमुख भुगतान संरचना थी। इसके अलावा, Ind-Ra ने एक संरचना को रेट किया जिसमें एक ही ट्रस्ट से कई सेक्यूरिटाइजेशन जारी किए गए थे, प्रत्येक पूल, संरचना, परिचालन खातों और नकदी प्रवाह के मामले में स्वतंत्र था।
Ind-Ra ने पिछले तिमाही में दो लेनदेन को भी रेट किया जिसमें शुरुआत से ही बैकअप सर्विसर व्यवस्था शामिल थी। इन लेनदेन में विशिष्ट ट्रिगर्स थे, जो टूटने पर बैकअप सर्विसर को पूल की सेवा संभालने का कारण बनते थे। इसके अलावा, Ind-Ra ने एक किराया प्राप्ति सेक्यूरिटाइजेशन लेनदेन, Prosperity Asset 8 Trust, को रेट किया, जिसमें तिमाही के दौरान अंतिम ब्याज और प्रमुख संरचना थी।
वाहन ऋण ने PTC वॉल्यूम में नेतृत्व किया, पिछले तिमाही में एजेंसी द्वारा रेट किए गए सभी लेनदेन का 61% हिस्सा था। असुरक्षित व्यक्तिगत ऋण पूल 33% हिस्सेदारी के साथ दूसरे स्थान पर थे। उल्लेखनीय है कि रेट किए गए लेनदेन में से 80% में समय पर ब्याज और अंतिम प्रमुख संरचना थी। इसके अलावा, लगभग 65% लेनदेन में टर्बो अमॉर्टाइजेशन फीचर था, जो निवेशकों की ऐसी संरचनात्मक शमन की प्राथमिकता को दर्शाता है।
लाइव लेनदेन प्रदर्शन के संदर्भ में, सुरक्षित संपत्ति वर्गों द्वारा समर्थित PTC में डिफॉल्ट्स एक सीमा के भीतर रहे, जबकि असुरक्षित संपत्ति वर्गों द्वारा समर्थित PTC में पिछले तिमाही की तुलना में डिफॉल्ट्स में थोड़ी वृद्धि हुई। हालांकि, ये डिफॉल्ट्स Ind-Ra के आधारभूत मान्यताओं के भीतर रहे। एजेंसी सभी लेनदेन के डिफॉल्ट्स की बारीकी से निगरानी करती रहती है।
संग्रह दक्षता ने जुलाई 2023 से जून 2024 के भुगतान के लिए सुरक्षित संपत्ति वर्गों के लिए एक सीमा-बद्ध प्रवृत्ति दिखाई। हालांकि, असुरक्षित संपत्ति वर्गों द्वारा समर्थित लेनदेन के लिए संग्रह दक्षता में गिरावट देखी गई। इन प्रवृत्तियों के बावजूद, जनवरी से जून 2024 तक किसी भी Ind-Ra रेटेड लेनदेन में उनके क्रेडिट एन्हांसमेंट में गिरावट का अनुभव नहीं हुआ, और 1QFY25 में कोई नकारात्मक रेटिंग कार्रवाई नहीं हुई।
